Senado Inquiry Faults Hedge Funds & # 8217; Estratégia Tributária.
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Atualizado às 20h27 | Uma investigação do Senado descobriu que os fundos de hedge - em particular, James H. Simons - Renaissance Technologies - usavam estruturas financeiras complexas para reivindicar bilhões de dólares em economias tributárias.
Entre 1998 e 2013, mais de uma dúzia de fundos de hedge realizou centenas de bilhões de dólares em negociações usando centenas de estruturas, conhecidas como "opções de bolsa", criadas pelo Barclays e Deutsche Bank, disse o Subcomitê Permanente de Investigações do Senado na segunda-feira. Durante um período de mais de uma década, a Renaissance evitou mais de US $ 6 bilhões somente em impostos, estimou o subcomitê no relatório de 93 páginas.
Outros fundos de hedge, incluindo o SAC Capital Advisors de Steven A. Cohen, também usaram as opções de cesta, disseram os investigadores.
"Esses bancos e fundos de hedge envolvidos neste caso usaram produtos financeiros estruturados duvidosos em um gigantesco jogo de 'fingimento', custando bilhões ao Tesouro e contornando salvaguardas que protegem a economia do excesso de empréstimos bancários para especulação de ações", disse o senador. Carl Levin, o democrata de Michigan que é presidente do subcomitê do Senado.
As descobertas - baseadas principalmente em uma investigação sobre os dois maiores usuários dos produtos, Renaissance e George Weiss Associates, um fundo multistrategy baseado em Nova York - serão objeto de uma audiência do painel do Senado na terça-feira em Washington. Peter Brown, co-diretor executivo da Renaissance, e executivos seniores do Barclays e do Deutsche Bank estão programados para depor.
As opções de cesta sob escrutínio foram estruturadas como contas que permitiram que os fundos de hedge ignorassem os impostos em negociações de curto prazo. O Barclays e o Deutsche Bank usaram as opções para criar contas especiais para seus clientes de hedge funds em seus próprios nomes e afirmaram que possuíam os ativos quando eram, de fato, os clientes de hedge funds que exerciam controle total sobre os ativos, determinando cada negócio e colheita. todos os lucros, a investigação do Senado encontrou.
Os fundos de hedge, como a Renaissance Technologies, esperariam apenas um ano para "exercer as opções", alegando que os lucros deveriam ser tributados a uma taxa de imposto de renda mais baixa para ganhos de capital de longo prazo em ativos.
No mesmo período de um ano, a Renaissance Technologies executaria em média de 26 milhões a 39 milhões de negócios em ações e títulos, muitas dessas posições sendo mantidas por apenas alguns segundos, de acordo com as conclusões do subcomitê.
As opções de cesta também foram estruturadas para permitir que os fundos de hedge emprestassem maiores quantias de dinheiro para o comércio, excedendo muito os limites de alavancagem federal para as empresas de Wall Street que são corretoras; esses limites foram promulgados pela primeira vez na década de 1930. Os fundos de hedge, que não são regulamentados como corretores, emprestam dinheiro para ajudar a ampliar seus retornos.
Sob a conta média de corretagem, os investidores podem emprestar apenas US $ 1 para cada US $ 2 na conta. Dentro dessas complicadas estruturas financeiras, a Renaissance Technologies conseguiu emprestar até US $ 17 para cada US $ 1 na conta.
O fundo de hedge diz que as opções em questão proporcionavam alavancagem e proteção contra a perda de prejuízos e deveriam ser tributadas a taxas de longo prazo, em vez de taxas de curto prazo, porque eram mantidas por mais de um ano.
“Acreditamos que o tratamento fiscal para as transações de opções está sendo revisado pelo P. S.I. é apropriado sob a lei atual, - Jonathan Gasthalter, porta-voz da Renaissance Technologies, disse em um comunicado enviado por e-mail.
O subcomitê do Senado, liderado por Levin e o senador John McCain, republicano do Arizona, lançou uma ampla rede em Wall Street e na América corporativa, investigando indivíduos e empresas como Apple, Caterpillar e Credit Suisse sobre o uso de estratégias de evasão fiscal.
O governo e os círculos políticos vêm debatendo ultimamente a reforma da política tributária, assunto que foi impulsionado após uma recente onda de empresas americanas terem anunciado aquisições no exterior, destinadas em grande parte a reduzir a arrecadação de impostos corporativos ao efetivamente ceder sua cidadania americana.
"Esperar pela reforma tributária é como 'esperar por Godot'", disse Levin em uma entrevista coletiva na segunda-feira. Ele também investigou o Internal Revenue Service, que vem investigando a Renaissance Technologies há seis anos sobre essas estruturas.
- Dizer que eles não se moveram rapidamente é um eufemismo - disse ele.
As opções de cesto são também objecto de uma disputa entre a Renaissance Technologies e a I. R.S. O I. R.S. tomou medidas contra o fundo de hedge em determinados anos durante os quais realizou essas transações, de acordo com funcionários do subcomitê.
Renee Calabro, uma porta-voz do Deutsche Bank, disse que as opções de cesta que oferecia aos clientes estavam totalmente em conformidade com as leis, regulamentos e orientações aplicáveis, acrescentando que eles eram uma oferta de nicho para um pequeno número de clientes durante um período de tempo deixou de oferecer em 2010.?
Kerrie Cohen, uma porta-voz do Barclays, disse que o banco está totalmente de acordo com a lei, cooperou com o comitê e espera continuar essa cooperação na audiência.
Durante grande parte das últimas duas décadas, a Renaissance Technologies e a SAC estavam entre os fundos de hedge mais lucrativos de Wall Street, apresentando retornos anualizados de dois dígitos.
“A SAC não relatou o lucro tributável obtido com essas opções de cesta como ganhos de capital de longo prazo”, disse um porta-voz da SAC, agora chamado Point72 Asset Management. Como parte de um confronto com o governo por acusações de insider trading, o SAC concordou em parar de administrar dinheiro para investidores externos e mudar seu nome.
Stephen Labaton, porta-voz de George Weiss, disse em uma declaração por e-mail que a GWA, uma holding para os funcionários da empresa, adquiriu opções de cesta anos atrás e terminou essas opções em maio de 2010 - devido à crescente volatilidade do mercado, diminuindo a necessidade de maior alavancagem.
“Opções de cassete são instrumentos financeiros lícitos frequentemente usados para obter alavancagem”, disse ele, acrescentando que a empresa cooperou com o subcomitê e forneceu detalhes sobre o uso das opções de cesta.
A Renaissance Technologies, um fundo de hedge de US $ 24,7 bilhões, fundado em 1982 pelo Sr. Simons, ex-professor de matemática, também se destaca em uma indústria conhecida por suas taxas extraordinárias, com alguns de seus clientes pagando uma taxa de administração anual de 5%. por cento do lucro líquido a cada ano.
O fundo Medallion da Renaissance, que é composto principalmente de dinheiro de funcionários, era o mais prolífico usuário de opções de cestas e o foco na investigação do subcomitê.
Falando na segunda-feira sobre a quantidade de dinheiro que fundos de hedge como a Renaissance Technology conseguiram economizar, não pagando impostos mais altos, disse Levin, "é muito dinheiro, mesmo para os padrões de Washington".
Uma versão deste artigo aparece impressa em 22/07/2014, na página B 1 da edição de NewYork com o título: Inquiry Faults Hedge Fund Tax Strategy.
O Internal Revenue Service (IRS) dos EUA reprimiu os fundos de hedge emitindo diretrizes projetadas para acabar efetivamente com “opções de cesta”, uma estratégia financeira usada para evitar bilhões de dólares em impostos sobre ganhos de capital.
Os fundos de hedge que usam as opções de cesta são obrigados a reportá-la em suas declarações fiscais de acordo com as diretrizes emitidas pela Receita Federal na quarta-feira. As empresas também são obrigadas a corrigir seus retornos passados se usassem a estratégia fiscal desde 1º de janeiro de 2011.
O IRS respondeu à demanda do Sen. Wyden.
No mês passado, o senador Ron Wyden, membro graduado da Comissão de Finanças do Senado, enviou uma carta ao secretário do Tesouro, Jacob Lew, solicitando a imediata emissão de orientações para o fechamento de opções de cestas. Segundo Wyden, os fundos de hedge usam as opções de cesta como um abrigo fiscal.
“A lei é muito clara nesse aspecto - as opções de cesta são um abrigo fiscal. O IRS e o Tesouro têm autoridade clara para encerrar essas transações hoje. Esses veículos de investimento evitaram mais de US $ 1 bilhão em impostos. É hora de encerrar esses acordos de uma vez por todas. Portanto, peço que o Departamento do Tesouro e a Receita Federal adotem medidas regulatórias para encerrar rapidamente as opções de cesta ”, escreveu o Sen. Wyden.
No ano passado, um subcomitê do Senado informou que pelo menos 13 fundos de hedge estavam usando opções de cesta para evitar impostos federais.
O Subcomitê Permanente de Investigações do Senado acusou o Barclays e o Deutsche Bank de ajudar os fundos de hedge a evitar impostos. O subcomitê recomendou a implementação de ações mais rígidas por parte das autoridades.
O subcomitê descobriu que as opções de cesta estavam em contas supostamente mantidas pelos bancos, mas os fundos de hedge controlam essas contas. Os fundos de hedge compraram e venderam ativos, e lucraram com negociações tributáveis de curto prazo. Os fundos de hedge pagaram taxas de imposto mais baixas sobre os ganhos de capital de longo prazo, informando que seus lucros vinham do exercício de opções, e não de operações de curto prazo subjacentes.
O subcomitê identificou a Renaissance Technologies como a maior usuária das opções de cesta. A empresa economizou cerca de US $ 6,8 bilhões em impostos. Na época do relatório, um porta-voz da Rennaissance disse que a empresa acreditava que o tratamento tributário era apropriado sob a lei existente.
O senador Wyden aplaude a ação do IRS para encerrar as opções de cesta.
Hoje, o senador Wyden divulgou um comunicado aplaudindo a ação da Receita Federal e do Departamento do Tesouro de fechar as opções de cesta.
“Eu aplaudo o Departamento do Tesouro e a Receita Federal atendendo ao meu chamado para agir e derrubar o martelo sobre essas opções de cesta de uma vez por todas. A lei é muito clara nesta área - as opções de cesta são um abrigo fiscal. A orientação de hoje da Administração é uma vitória para os contribuintes e nos aproxima um passo de um código tributário mais justo e equitativo ”.
IRS Crackdown na estratégia do imposto da opção da cesta ganha o elogio de monte.
Há mais de 50 anos, o renomado serviço de notícias diárias da Bloomberg Tax, o Daily Tax Report®, tem ajudado profissionais líderes e formuladores de políticas a permanecerem na vanguarda da tributação e.
8 de julho - O IRS coloca uma estratégia controversa envolvendo o uso de “opções de cesta” para evitar milhões de dólares em impostos sobre ganhos de capital sob o microscópio que ele reserva para abrigos de impostos corporativos abusivos, ganhando elogios do Capitólio.
No Aviso 2015-47, o Internal Revenue Service rotulou a estratégia de opções de cesta de converter ganhos de capital de curto prazo e renda ordinária em ganhos de longo prazo mais leves como uma “transação listada”. Indivíduos usando a manobra agora têm que declarar isso suas declarações fiscais ou penalidades face.
O IRS declarou uma transação similar "de interesse" no Aviso 2015-48.
A ação atraiu elogios imediatos do membro do Comitê de Finanças do Senado Ron Wyden (D-Ore.), Que elogiou o IRS e o Departamento do Tesouro por “atender ao meu chamado para agir e derrubar o martelo sobre essas opções de cesta de uma vez por todas. "
Em junho, Wyden escreveu uma carta à administração limitando meses de esforços para encerrar a estratégia de opções de compra, incluindo um relatório de março afirmando que as opções são um abrigo abusivo.
Escrutínio das Colinas.
A estratégia tributária já foi usada pelo fundo de hedge Renaissance Technologies, cujo uso de opções de cesta foi tema de uma audiência no Senado em 2014. Segundo um relatório do painel, a Renaissance provavelmente evitou mais de US $ 6 bilhões em impostos de renda nos EUA em 14 anos. através de transacções com o Barclays Plc eo Deutsche Bank AG.
Steve Rosenthal, membro sênior do Centro de Políticas Fiscais em Washington, que testemunhou sobre as transações, disse que uma transação listada “é, na verdade, sinalizada como um abrigo fiscal pela Receita Federal. Eles são realmente os piores dos piores que o IRS tropeça.
No Comunicado 2015-47, o IRS disse que trataria como uma transação listada um acordo em que um contribuinte tenta adiar e tratar a renda ordinária e o ganho de capital de curto prazo como ganho de capital de longo prazo através do uso de um contrato de opção que referencia uma cesta de bens pessoais ativamente negociados, como títulos.
Transação de juros.
No Aviso 2015-48, o governo disse que designaria como “transação de interesse” um acordo semelhante, mas que pode referenciar ativos que não são negociados ativamente. A transação pode ser uma opção, um contrato principal nocional ou um contrato a termo. De acordo com a orientação, se uma transação for identificada pelos dois avisos, ela será tratada como uma transação listada.
Matthew Stevens, diretor do International Tax Services Capital Markets Group da EY LLP, disse à Bloomberg BNA em 8 de julho que a ação da Receita Federal em reprimir a estratégia de opções é "perfeitamente compreensível", dada a pressão do Congresso. "Eles estão sendo sensíveis à colina", disse ele.
No aviso de 2015-47, o IRS está empregando "um conjunto bem definido de regras" para moldar sua posição sobre a orientação, disse Stevens.
No entanto, segundo ele, existe a preocupação de que, sob o Aviso 2015-48, o IRS possa estar fazendo transações sob o microscópio, onde os contribuintes não estavam tentando transformar o ganho de capital de curto prazo em ganho de longo prazo para escapar dos impostos.
Com a ajuda de Richard Rubin, em Washington.
Para entrar em contato com o repórter nesta história: Alison Bennett em Washington em abennett @ bna.
Para entrar em contato com o editor responsável por esta história: Cheryl Saenz em csaenz @ bna.
Os textos do Aviso 2015-47 e o Aviso 2015-48 estão no TaxCore.
O IRS está ficando sério sobre cracking para baixo em outra lacuna de imposto de fundo amado Hedge.
James Simmons O lendário gerente de fundos de hedge do YouTube, James Simons, pegou a ira dos amigos de Wall Street no IRS usando uma estratégia de redução de impostos conhecida como contratos de opções de compras, informa a Bloomberg.
Simons, um quebrador de código da Guerra Fria que se tornou bilionário e fundador da empresa Quant Technologies, tem usado a estratégia em seu principal fundo de US $ 10 bilhões, o Medallion, segundo pessoas com conhecimento da situação.
Um ex-funcionário da Renaissance disse que a Receita Federal entrou em contato com ele para avisá-lo que ele teria que pagar US $ 90.000 em impostos adicionais. (Woof)
O empregado foi então assegurado, por seu antigo empregador, que a prática era perfeitamente legal e usada por um monte de fundos de hedge.
Veja como funcionam os contratos de opções de cesta: Por natureza, empresas como a Renaissance não mantêm investimentos por muito tempo, mas os salários e investimentos mantidos por menos de um ano são tributados a uma taxa de 39,6%. Por outro lado, aqueles mantidos por 2 anos ou mais são cobrados à taxa de 20% de ganhos de capital.
Então, para transformar esses investimentos de curto prazo em investimentos de longo prazo, bancos estrangeiros como o Deutsche Bank e o Barclays compram uma cesta de títulos que os fundos de hedge querem vender. Em seguida, eles contratam os fundos de hedge para supervisionar esse portfólio.
Então o fundo (neste caso Medallion) compra uma opção de dois anos ligada à carteira (da Bloomberg):
A Medallion poderia alegar que possuía apenas um ativo - a opção - que detinha por mais de um ano, permitindo que qualquer ganho fosse tratado como "de longo prazo" quando seus investidores informassem a receita em suas declarações de impostos pessoais.
Os planejadores fiscais começaram a usar derivativos para converter os ganhos de curto prazo dos fundos de hedge em ganhos de longo prazo nos anos 90, disse Alex Raskolnikov, professor de impostos da Columbia University Law School. O Congresso tentou fechar a brecha em 1999, promulgando uma lei permitindo que o IRS desconsiderasse o efeito fiscal de alguns derivativos, como swaps e forwards, se eles fossem economicamente parecidos com a propriedade direta do fundo.
Um porta-voz do Renascimento se recusou a comentar dizendo que "a disputa está em andamento e sendo tratada no fórum apropriado".
I. R.S. Crises para baixo na estratégia do imposto do fundo de cobertura.
Os fundos de hedge que usaram uma estratégia para reivindicar bilhões de dólares em economias fiscais enfrentarão novos escrutínios do governo, de acordo com a orientação emitida pela Receita Federal na quarta-feira.
As chamadas opções de cestas - estruturas financeiras complexas que permitiram que os fundos de hedge, como a Renaissance Technologies, contornassem os impostos sobre operações de curto prazo - agora serão rotuladas como transações cotadas, o I. R.S. disse. Isso significa que qualquer pessoa que use as opções deve declará-las em suas declarações fiscais. Eles serão penalizados se não o fizerem.
O novo I. R.S. A orientação será retroativa, aplicável a todas as transações em 1º de janeiro de 2011.
A ação vem depois que um relatório de 2014 do Subcomitê Permanente de Investigações do Senado concluiu que a Renaissance conseguiu evitar mais de US $ 6 bilhões em impostos em mais de uma década, usando opções de cesta. Uma dúzia de outros fundos de hedge também usou as opções de cesta - criadas pelo Barclays e pelo Deutsche Bank - para contornar os impostos sobre operações de curto prazo entre 1998 e 2013, de acordo com o relatório.
"Esses bancos e fundos de hedge envolvidos neste caso usaram produtos financeiros estruturados duvidosos em um gigantesco jogo de 'vamos fingir', custando bilhões ao Tesouro e contornando salvaguardas que protegem a economia do excesso de empréstimos bancários para especulação de ações", disse Carl Levin, Michigan Democrata e presidente do subcomitê do Senado na época. Ele não se candidatou à reeleição no ano passado.
Renaissance, um fundo de hedge de US $ 25 bilhões, fundado por James H. Simons em 1982, foi o foco da investigação. Seu fundo Medallion, que agora administra dinheiro somente para seus funcionários, era o mais prolífico usuário das opções de cesta. O fundo obteve um retorno médio anual de mais de 35% por duas décadas, segundo um porta-voz do Renaissance, Jonathan Gasthalter.
Levin também mirou no I. R.S por ter levado seis anos para investigar o Renaissance. "Esperar pela reforma tributária é como esperar por Godot", disse ele em uma entrevista coletiva na época. O I. R.S. Desde então, tomou medidas contra a Renascença durante certos anos, durante os quais utilizou as opções de cesta, de acordo com membros do subcomitê.
O Deutsche Bank e o Barclays criaram contas de opções especiais para clientes de fundos de hedge nos nomes dos bancos e afirmaram possuir os ativos, quando na verdade os clientes de fundos hedge tinham controle total dos ativos e obtinham os lucros.
Os fundos de hedge executariam, então, negociações - muitas com duração de alguns segundos -, mas esperariam até pouco depois de decorrido um ano para exercer as opções, o que lhes permitiria reportar os lucros a uma taxa de imposto de ganhos de capital de longo prazo mais baixa.
Peter F. Brown, co-diretor executivo da Renaissance, rebateu as acusações de que as opções de cesta foram usadas com o objetivo principal de contornar os impostos durante uma audiência no Senado em Washington no verão passado. O Sr. Brown disse que eles eram "extremamente importantes" porque deram ao fundo de hedge a capacidade de aumentar seus retornos tomando emprestado mais e se protegendo contra falhas de modelo e programação.
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